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佳木斯市人事局:【金融考察】王永利:疫情来临,中美央行资产规模转变为何泛起伟大反差?

admin2020-07-31128

王永利/文 一个是急速扩张,一个是逐渐缩减。

前者是美联储的资产规模,其从今年2月末的4.26万亿美元,急速扩张到4月15日的6.37万亿美元,增长了快要50%;

后者是中国央行的资产规模,从2019年终的37.11万亿元,缩减到2020年3月末的36.54万亿元,降幅1.5%。

二者之间隔着差别的调控环境、工具与义务。这也是缘何资产规模与钱币总量的转变并不成正比。资产规模大不意味钱币总量就大,反之亦然。

或许,不能仅从央行资产规模的转变上简朴类比,以为美联储“疯狂大放水”,将引发严重的通货膨胀和钱币贬值;反观中国央行,其钱币政策是否过于“稳健”?能否在面临疫情严重打击时实时发力,充分发挥钱币政策的宏观调控作用。

疫情来临,中美央行资产规模转变泛起了伟大的反差。为什么面临重大打击,宏观调控越来越依赖钱币政策?费雪钱币数目论强调“MV=PQ”(钱币供应量×钱币流通速率=价钱水平×可买卖财富数目),宏观形势剧变的今天,这个经典理论,或者说钱币相关公式能否改为ML=PQ(L为流动性)呢。

追本溯源中国央行、美联储的资产规模与钱币总量之变,从五个方面去看中美两国央行的钱币调控环境与义务,我们也许可以找到钱币政策应对危急的谜底。

两大央行的资产规模与钱币总量之变

新冠肺炎疫情大规模发作,对中美两国经济金融和社会运行都产生了异常深刻的影响,亟需接纳强力宏观政策,特别是钱币政策予以应对。

在这一过程中,美联储自3月3日最先,不仅快速将联邦基金利率(基准利率)从此前的1.5%-1.75%降低至3月15日的0%-0.25%的基本零利率水平,而且从15日最先推出大规模量化宽松(QE)政策,其资产规模急速扩张(扩表),从2月末的4.26万亿美元,急速扩张到4月15日的6.37万亿美元,增长了快要50%,而且凭据美联储3月23日已经公布的“无限量QE”声明和相关设计,近期其资产规模仍将大幅度扩张,有人预计到年终可能跨越10万亿美元。

然则,与美联储差别的是,面临疫情打击,今年1季度中国人民银行的资产规模却不升反降,从2019年终的37.11万亿元,缩减到2020年3月末的36.54万亿元,与美联储资产规模的转变泛起了伟大反差。

但这种状态的泛起,实际上是与中美两国央行的资产负债结构,以及钱币政策的调控环境、调控工具、可选工具、传导效率等因素密切相关的,需要深入分析,

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网友评论

2条评论
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